Hukuk-Postasi-2016

232 HUKUK POSTASI 2016 alımlarının; hisse başına kazancın yükseltilmesi, gelecekte gerçekle- şecek bir nakit akımının sinyalinin verilmesi gibi nedenleri olabilir 5 . Hisselerinin gerçek değerinin altında bir fiyattan işlem gördüğüne ve gerçek durumu yansıtmadığına inanan yöneticiler, bu fiyat farklılığı- nı ortadan kaldırmak için pay geri alımına giderek olumlu beklentilerini gösterebilir. Uygulamada pay geri alımı yapacağını duyuran şirketlerin pay değerlerinde ani artış görülmektedir. Bununla birlikte; Apple’ın hisselerindeki düşüş öncesi yaptığı pay geri alımının, şirketin 15 milyar $ kaybetmesine neden olduğu da unutulmamalıdır. Yeni yatırımlar ye- rine pay geri alımına gitmek; bazı durumlarda, yönetimin tükenmişliği, ortaklığın nakit kullanımı için daha iyi bir fikri olmadığından parayı yatırımcılara dağıtması şeklinde de değerlendirilmektedir 6 . Günümüzde Facebook; Amerikan Sermaye Piyasası Kurulu’nun (“SEC”) yetkilendirmesiyle birlikte; 2017’nin ilk yarısından baş- layarak 6 milyar dolar tutarında pay geri alımı yapacağını duyurdu ve bu duyuru sonrasında pay değerleri %1 oranında arttı 7 . Facebook yönetiminin yapacağı yeni yatırımlara rağmen bu yola başvurmasının sebebi; hisse değerlerinin yeterli seviyede olmadığını düşünmesi veya 2017 yılında yapacağı yatırımlar için yatırımcılarının güvenini kazan- mak istemesi olabilir. Sonuç Ülkemizde, özellikle OHAL döneminde borsada şirketlerin yaşayabileceği değer kayıplarını engellemek için iyice serbestleşen 8 geri alımların bu dönem sonrası ne şekilde düzenleneceği şimdiden hem şirketler hem de yatırımcılar için gizemini koruyor. Şirketlerin 5 Pay geri alım nedenleri ile ilgili detaylı çalışma için bkz. John B. SHOVEN - Laurie Blair SIMON , Share Repurchases and Acquisitions: An Analysis of Which Firms Participate, National Bureau of Economic Research, Working Paper No:2243, 1987. http://www.nber.org/chapters/c2057.pdf (erişim tarihi 30.12.2016). 6 Lütfen bkz. http://fortune.com/2016/02/02/apple-stock-buyback/ (erişim tarihi 30.12.2016). 7 Lütfen bkz. https://www.bloomberg.com/news/articles/2016-11-18/facebook-to- buy-back-up-to-6-billion-in-shares-starting-2017 (erişim tarihi 30.12.2016). 8 Lütfen bkz. http://www.businessht.com.tr/piyasalar/haber/1270174-spk- duzenlemesi-sonrasi-hisse-geri-alimlari-birbirini-izledi (erişim tarihi 30.12.2016).