HUKUKU-POSTASI-2017

Gayrimenkul Sertifikaları* Att. Özgür Kocabaşoglu Gayrimenkul sertifikaları; ihraç tutarı, inşa edilecek veya edil- mekte olan gayrimenkul projelerinin finansmanında kullanılmak üzere çıkarılan, ihraca konu gayrimenkul projesinin belirli bağımsız bölümlerini veya bağımsız bölümlerin belirli bir alan birimini temsil eden, nominal değeri eşit sermaye piyasası araçlarına verilen isimdir. Dünya’da Gayrimenkul Sertifikalarına Benzer Örnekler İngiltere, Avusturalya ve Amerika Birleşik Devletleri’nde çeşitli örnekleri görülen gayrimenkul türev araçları, Türkiye’de tekrar faal hale getirilmesi amaçlanan gayrimenkul sertifikalarıyla benzerlik gös- termektedir. Tipik bir gayrimenkul türev işlemi, gayrimenkule dayalı bir kıymetleştirme amacıyla getiri, faiz veya takas ( swap ) yoluyla iş- lem yapılmasını öngörmektedir 1 . Gayrimenkul Sertifikalarının Türkiye’de Gelişimi Dünya’da ve özellikle Amerika Birleşik Devletleri’nde yaygın olarak kullanılan gayrimenkul sertifikalarının Türkiye’deki ilk uy- gulamasını konut sertifikasına ilişkin düzenlemeler oluşturur. Gayri- menkul sertifikasının bir benzeri olan konut sertifikası 1989 yılında, gayrimenkul sertifikası ise ilk defa 1995 yılında sermaye piyasası düzenlemelerinde yer almıştır. Konut sertifikası, 1989 yılında Başbakanlık Toplu Konut ve Kamu Ortaklığı İdaresi (“TOKİ”) tarafından çıkarılmış, ilk uygulama- sı da İstanbul Halkalı Toplu Konut Sertifikaları olmuştur. Söz konusu sertifikalar bu konutların 250.000 m2’si için 1 m2’lik konut karşılığı İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda kote edilmiştir. Uygulamada, * Mart 2017 tarihli Makale 1 Henderson on Derivatives > Part II The technology, the products and the ISDA definitions > Chapter 3 The third and fourth waves of innovation > Property index derivatives.