HUKUKU-POSTASI-2017

197 SERMAYE PİYASASI HUKUKU rantör olduğu kentsel dönüşüm projelerine ilişkin ihraçlarda fizibilite ve inşaat ilerleme raporları ilgili kurumca hazırlanabilmektedir. Ay- rıca Tebliğ’e getirilen bir düzenleme ile kentsel dönüşüm projelerine ilişkin düzenlenen istisnalara ilişkin olarak SPK tarafından başvuru bazında farklı esaslar belirlenebileceği belirtilmektedir. Projenin Gecikmesi ve Gerçekleşmemesi Tebliğ uyarınca, inşaat projesinin , izahname veya ihraç belgesin- de belirtilen ifa sürelerinde ve esaslar çerçevesinde yerine getirileme- yeceğinin anlaşıldığı tarihten itibaren 15 iş günü içerisinde bir fizi- bilite raporu hazırlanır ve 180 günü aşmamak suretiyle ek süre talep edilir. Bu süre sonunda veya ek süre talebinde bulunulmaması halinde vade sonunda edimlerin yerine getirilememesi veya getirilemeyece- ğinin anlaşılması projenin gerçekleşmemesi olarak kabul edilecek olup, ihraççı, bu durumda gayrimenkul sertifikalarının itfa bedelini ve izahname veya ihraç belgesinde düzenlenen cezai şartı yatırımcılara ödemekle yükümlüdür. 2017 yılında getirilen yeni değişiklik ile ihraççının bu yükümlü- lüğünü yerine getirememesi durumundaysa Türk Ticaret Kanunu’nda- ki genel kurul toplantılarına benzer şekilde «gayrimenkul sertifikası sahipleri toplantısı” yapılarak projenin tamamlatılması veya yetkili kuruluş nezdinde bloke edilen fonun ve gayrimenkul projesinde ihraca konu olan ancak tamamlanmayan kısmın satılarak bedelinin sahip olu- nan gayrimenkul sertifikaları nispetinde yatırımcılara iadesi hususu görüşülerek karara bağlanır. Sonuç Gayrimenkul sertifikası modelinin, ihraççılar açısından gayri- menkul projelerine düşük maliyetli finansman sağlaması, tasarruf sa- hipleri açısından ise yatırım veya gayrimenkul sahibi olmak amacıyla kullanılması ve kentsel dönüşüm projelerinde uygulanması mümkün görülmektedir. 2013 yılından itibaren devam eden uygulamaya ilişkin çabaların ardından TOKİ’nin ihraççı olduğu bir konut projesi yakın zamanda halka arz edilecektir. Tebliğ’de yapılan son değişikliklerin özellikle kamu tarafından yürütülecek kentsel dönüşüm projelerine ilişkin olması da göz önüne alındığında başarılı bir ilk uygulamanın piyasalar için yol gösterici olma şansı bulunmaktadır.