HUKUKU-POSTASI-2017

39 TİCARET HUKUKU fazla şirket, şimdilerde tüm çalışanlarını “kilit” olarak değerlendir- mektedir. 80’lerin sonlarına doğru, hisse opsiyon sahibi işçilerin sayısı yaklaşık on katı kadar arttı. Opsiyonların hisse başına kar azalışı ya da hisse başına zarar ar- tışı etkisi, bu opsiyonların çoğu çalışana verilmesi durumunda dahi, genellikle çok küçüktür ve potansiyel verimlilik ve çalışanları elde tutma faydaları ile bu eksi dengelenebilmektedir. Fakat opsiyonlar var olan sahiplerin hisse satması için bir mekanizma değildir ve genellikle gelecekteki gelişimleri belirsiz şirketler için pek uygun değildir. Ayrı- ca, halka açılmak istemeyen veya hisseler için piyasa yaratmanın zor olacağını düşünen küçük, halka kapalı şirketler için HOP’lar daha az ilgi çekicidir. HOP’ların Dezavantajları HOP’ların birçok avantajı olmasına rağmen, HOP’ların deza- vantajlarına değinmekte fayda olacaktır. Bu kapsamda, en genel olan çalışanların HOP’ları kullanabilmeleri için nakit ödeme yapmak zo- runda olmalarıdır. HOP’lar kullanılırken, yargı yetkisine ve HOP’ların tipine bağlı olarak bir vergi tahakkuk edebilir. HOP’u kullandığınızda, hisseleri elde edilen şirket hali hazırda halka kapalı bir şirket ise ya da önemli devir kısıtlamaları söz konusu ise, kolayca satılamayan hisse- ler edinilmiş olur. Hissenin değeri hisse için ödediğiniz edinim bedelinin altına dü- şebilir ve bu nedenle, birçok opsiyon sahibi opsiyonlarını kullanmak için bir tasfiye anına kadar bekleyebilir. HOP’ların bir şirket için asıl dezavantajı çalışanların hisse opsiyonlarını kullandığında diğer pay sahiplerinin öz kaynak oranlarının olası azalmasıdır. Çalışanlar açı- sından, prim ya da daha yüksek tazminat bedelleri ile kıyaslandığında, HOP’ların halka kapalı bir şirkette asıl dezavantajı ise likidite yetmez- liğidir. Şirket hisseleri için halka açık bir piyasa oluşturmadıkça veya elde etmedikçe, HOP’lar nakit kazancı karşılamayacaktır. Ayrıca, eğer şirket büyümezse ve hissesi daha değerli hale gelmezse, opsiyonlar nihayetinde değersiz hale gelecektir.